国家外汇管理局日前发布《国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知》。《通知》主要内容之一是推出外汇看跌和外汇看涨两类风险逆转期权组合业务，组合业务最大特点在于可以将潜在最大损失封顶。《通知》自今年12月1日起施行，旨在进一步推动国内外汇期权市场发展，更好地满足经济主体的汇率避险保值需求。

       今年4月1日，国内外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，规定客户只能从银行买入期权，不得卖出期权。在此次《通知》推出的期权组合业务中，通过对期权的买卖组合，赋予了客户在买入基础上卖出期权的权利，有利于降低客户单纯卖出期权的风险。

       人民币对外汇期权交易日益完善对企业有何意义？申银万国期货分析师简比佳向《大众证券报》分析，一方面，企业需要衍生品规避外汇市场波动，实现稳健经营；另一方面，在套期保值策略中，买入期权比买入期货风险要小，买入期权最大亏损就是期权费，而期货交易方向做反了的话，可能面临追加保证金和暴仓的风险。

        简比佳认为，对企业来讲，此次推出外汇期权组合业务，使买入期权与卖出期权相结合，将购汇价格锁定在一个预先设置的区间内，同时买入期权的期权费支出与卖出期权的期权费收入相互抵销，降低交易成本，使得保值的方法更加灵活多样化，充分发挥了衍生品的功能。

        外汇管理局有关负责人在接受记者采访时介绍，为防止大规模的纯粹投机交易，客户办理期权组合业务必须有贸易、投资等真实交易背景，银行应开展必要的真实性与合规性审核，确保符合套期保值原则；期权组合业务中客户从银行买入期权和向银行卖出期权是一个整体合约，避免客户“裸卖”期权。

        外汇看跌和外汇看涨两类风险逆转期权组合业务的最大特点，在于可以将潜在最大损失封顶，即市场主体利用此两类业务对未来的外汇收入或支出进行避险保值时，无论汇率向什么方向和多大幅度的变动，均可将结汇或购汇价格锁定在一个预先设置的区间内。从这一角度看，《通知》推出上述两类业务，产品风险较低，有利于满足市场需求，也符合现阶段企业和银行对风险的识别、管理和承受能力等实际情况。

        外汇管理局有关负责人介绍，外汇期权相对于远期结售汇而言具有灵活性的优势。例如，出口企业可选择叙做远期结汇或买入外汇看跌期权，以对未来的外币货款收入进行保值。其中，叙做远期结汇业务的好处在于，可避免外币贬值可能带来损失，提前锁定成本且无需支付费用，但同时也不得不放弃外币升值可能带来的收益；相比之下，叙做期权业务的好处在于具有灵活性，即外币贬值时可选择行权，以约定价格结汇，外币升值时则可放弃行权，以市场价格结汇，但需要提前支付较高的期权费。